Vendredi 12 juin, SpaceX faisait son entrée au Nasdaq. Lundi soir, l’entreprise d’Elon Musk valait déjà environ 2 520 milliards de dollars, juste derrière Amazon et ses 2 650 milliards. Deux séances pour s’installer à la 6e place mondiale, devant Tesla, Meta et TSMC.
La question que tout le monde se pose ce mardi : va-t-elle doubler Amazon dans la journée ? Réponse à l’ouverture de Wall Street à 16h (heure française).
Une valorisation déjà à un cheveu d’Amazon
Malgré le lancement le plus fou de la Bourse, SpaceX a réussi à transformer l’essai lundi, à sa première séance post-introduction. Le titre a grimpé près de 20 % dans la journée d’hier, prolongeant un peu plus un début de cotation que les investisseurs ont validé sans hésiter le vendredi.
SpaceX était pourtant entrée en Bourse à une valorisation de 1 770 milliards de dollars, déjà la plus grosse introduction de l’histoire. En trois jours, elle a pris plus de 700 milliards, talonnant ainsi Amazon au rang des entreprises les plus valorisées. Mais déjà, la comparaison avec le géant de l’e-commerce suscite des réserves quant à la suite de ce rallye.
En 2025, Amazon a généré environ 717 milliards de dollars de chiffre d’affaires, selon son rapport annuel. SpaceX, sur la même année, a fait 18,7 milliards de dollars de revenus, en hausse de 33 %.
Autrement dit, deux entreprises à quelques dizaines de milliards d’écart en Bourse, mais un rapport de 1 à 38 sur ce qu’elles encaissent réellement. En somme, la valorisation de SpaceX représente aujourd’hui 135 fois ses revenus annuels.
Ajoutez à cela que l’entreprise perd de l’argent dans certains aspects de son activité. Après avoir intégré xAI dans ses comptes, elle a affiché une perte nette de près de 4,9 milliards de dollars en 2025. La Bourse ne paie donc pas des bénéfices, elle paie un pari :
- Starlink qui domine l’internet par satellite (11,4 milliards de revenus en 2025),
- Starship qui tient ses promesses pour la Lune et Mars (4,1 milliards de revenus en 2025)
- xAI, un leader des infrastructures pour l’intelligence artificielle (3,2 milliards de revenus en 2025).
La situation de xAI, réseau social X inclus, telle qu’elle se présentait encore en 2025, semble pour autant assez éloignée de la réalité de 2026. Si cette branche perdait de l’argent depuis son intégration à SpaceX, Elon Musk a pris soin de réserver ses plus grosses annonces pour la période précédant l’entrée en Bourse.
L’entreprise a ainsi signé plusieurs contrats majeurs visant à louer la puissance de calcul de ses supercalculateurs Colossus à des laboratoires concurrents, notamment Anthropic puis Google. De quoi faire évoluer xAI d’un simple pari autour du modèle Grok vers un rôle plus stratégique de fournisseur d’infrastructures pour l’intelligence artificielle.
Avec ces accords pleinement en place (Google commencera à utiliser les infrastructures en octobre prochain), xAI pourrait donc générer environ 2,17 milliards de dollars par mois grâce à la seule location de puissance de calcul : 1,25 milliard de dollars mensuels via Anthropic et 920 millions via Google. Rapporté à une année pleine, cela représenterait plus de 26 milliards de dollars de revenus annuels potentiels — un chiffre qui reste encore loin des revenus que génère Amazon.
Trois activités regroupées donc, mais aussi trois promesses empilées.
Un pari, pas encore une réussite
Cette hausse prolongée s’explique aussi par l’effet de surprise et l’engouement autour de la toute première IPO de cette envergure. D’autant que la raréfaction des actions disponibles jouait en la faveur d’une hausse. SpaceX a mis sur le marché qu’une infime partie de son capital, environ 4 % (555 millions) ce qui a visiblement attiré l’appétit des investisseurs particuliers, qui nourrissent une flambée déjà bien entamée par les investisseurs et fonds privés.
Doubler Amazon ferait de SpaceX la 5e entreprise mondiale, un cap symbolique qui pourrait tomber dans les prochains jours. Mais derrière le record, l’écart entre ce que vaut l’entreprise et ce qu’elle gagne reste le vrai sujet. Pour l’instant, acheter du SpaceX, c’est aussi parier sur l’exécution de Musk à un horizon de dix ans, pas sur une machine à cash qui tourne déjà.
Cela dit, le chiffre d’affaires de l’année 2025 n’a jamais été le juge de paix de la Bourse. La preuve par les géants déjà cotés :
- Microsoft a réalisé 305 milliards de dollars de revenus,
- Apple a réalisé environ 435 milliards de dollars de revenus,
- Alphabet (Google) près de 403 milliards,
- Nvidia, le premier au classement, qui pèse plus de 5 000 milliards de dollars en Bourse avec « seulement » 215,9 milliards de revenus sur son dernier exercice.
Reste à savoir si cette valeur tient surtout à l’engouement autour d’Elon Musk et à sa capacité déjà éprouvée à faire grimper les valorisations — comme il l’avait fait, dans un tout autre registre, avec le Dogecoin.
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