C’est un revirement que personne n’aurait prédit il y a trois mois. Après avoir annoncé l’acquisition de Warner Bros. pour 83 milliards de dollars le 5 décembre 2025, Netflix s’apprête officiellement à abandonner son acquisition des licences HBO ou Harry Potter.
Le contexte était devenu extrêmement tendu pour le géant du streaming : la dernière offre de Paramount, qui valorise Warner Bros. Discovery à 111 milliards de dollars et propose de payer l’intégralité des pénalités que doit payer WBD à Netflix en cas de rupture de contrat, venait d’être acceptée par les dirigeants du groupe, qui ont laissé à Netflix quatre jours pour surenchérir. Le géant du streaming a finalement répondu au bout d’une heure : il ne compte pas surenchérir et ouvre donc la porte à une victoire de Paramount.
Pour Netflix, le deal à plus de 110 milliards de dollars n’est tout simplement plus « financièrement attractif ». L’entreprise écrit : « La transaction que nous avons négociée aurait créé de la valeur pour les actionnaires et aurait ouvert la voie à une autorisation réglementaire. Cependant, nous avons toujours fait preuve de discipline, et au prix requis pour égaler la dernière offre de Paramount Skydance, l’accord n’est plus financièrement intéressant. Nous refusons donc d’égaler l’offre de Paramount Skydance ».
À la suite de l’annonce, l’action Netflix s’est envolée de plus de 10 %. Les investisseurs semblent rassurés par la non-poursuite de la surenchère et les non-perturbations causées par le processus de rachat. Le géant du streaming, qui avait pourtant annoncé à ses abonnés qu’il allait racheter le groupe, devrait sortir financièrement gagnant de l’opération.
L’ultimatum de Warner Bros. aura été de courte durée : Netflix ne cède pas aux pressions de Paramount
Comment expliquer ce revirement ? Tout s’est accéléré le jeudi 26 février au matin. Le conseil d’administration de WBD a officiellement qualifié l’ultime offre de Paramount (31 dollars par action, soit environ 111 milliards de dollars au total) de « proposition supérieure » à celle de Netflix. Après avoir décliné toutes les précédentes offres, les actionnaires de WBD ont jugé la proposition de Paramount, 100 % cash avec l’absorption des frais de pénalité, suffisante.
Warner a alors posé un ultimatum à Netflix : Netflix avait 96 heures pour égaler ou dépasser cette offre. Netflix, qui avait pourtant sorti l’artillerie lourde en janvier avec une offre 100% cash, a préféré jeter l’éponge pour ne pas participer à cette course. L’entreprise avait déjà prévenu ces dernières heures qu’elle n’avait pas pour l’habitude de dépenser trop pour une acquisition.
Paramount quasiment assuré de racheter Warner. Bros Discovery… mais avec quelles conséquences ?
Si l’accord est validé par les actionnaires et les régulateurs, Paramount Skydance réalisera l’impossible : absorber l’intégralité de Warner Bros. Discovery, alors que le groupe lui a dit non à plusieurs reprises. Contrairement au plan de Netflix qui prévoyait de scinder le groupe pour ne garder que le streaming et les studios, Paramount conservera tout, y compris CNN, Eurosport et les chaînes Discovery. Le lien entre David Ellison et Donald Trump inquiète forcément : qu’arrivera-t-il aux médias du groupe ? Certains s’inquiètent d’un virage conservateur et de licenciements de masse, alors que la somme dépensée contraindra forcément Paramount à réaliser des économies.
En renonçant au rachat, Netflix devrait toucher une pénalité de rupture de 2,8 milliards de dollars. Une somme que Paramount s’est déjà engagé à financer.
Le futur de Harry Potter, de DC Comics et de HBO semble désormais se dessiner chez Paramount. Mais le combat n’est pas tout à fait terminé : l’administration Trump et les autorités antitrust, qui avaient déjà émis des doutes sur Netflix, devront maintenant examiner si ce nouveau colosse Paramount/Warner ne menace pas, lui aussi, la diversité du paysage médiatique américain. La proximité du président américain avec les acquéreurs devrait néanmoins faciliter la démarche… Vivement la série Netflix sur ce rachat raté !
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